声测管经济下行压力的增加 反周期调控的意愿逐渐增强

随着声测管经济下行压力的增加，政府反周期调控的意愿将逐渐增强。根据财政部尽可能在11月底前发行新专项销售的要求，本月将出现专项销售发行高峰。提高销售发行效率，将有效促进基础设施等领域的有效投资。短期来看，盘面已经反弹，呈弱格局。

11月2日，声测管和铁矿石的个期货合约下跌，可见黑板块的悲观情绪。目前声测管价格的弱势主要来自三个方面：

，煤炭价格大幅下跌，彻底改变了国内商品市场的乐观情绪。今年上半年，由于供应紧张，部分商品价格大幅上涨，国家积极采取一系列措施稳定价格，确保市场供应。煤炭价格的大幅下跌是缓解供应矛盾的重要信号，多头群体逐渐瓦解。声测管、铝、玻璃、PVC等品种的恐慌也蔓延开来。

第二，声测管价格下跌导致声测管价格中心向下移动。声测管过剩是下半年黑色产业链基本面较确定的结论。重点地区高炉停产，港口库存迅速增加，港口贸易商怨声载道。矿业价格大幅上涨表明声测管基本面较弱的客观现实已经传递到矿业权端。

自7月份以来，市场捕捉到了一些声测管厂家开始转售长协矿的重要基本面消息。声测管价格先于其他工业产品，至今跌幅已超过50%。根据声测管行业周度数据和港口运输情况，声测管港口现货市场状况仍不容乐观。

目前，声测管企业的限产力度仍然很大，大多数声测管厂家仍然坚持按需采购战略。从目前的政策来看，绝对价格的上涨可能意味着更大的监管压力。因此，声测管企业不愿意降低成本，随之而来的是降低矿价。宏观数据的下行趋势对盘面影响很大。据统计，今年第三季度，名义GDP达到290964亿元，同比增长4.9%，低于季度的18.3%和第二季度的7.9%。高频PMI数据显示，这种压力状况可能会持续下去，中产业PMI指数在10月份录得49.2，比上个月持续下降0.4个百分点，连续两个月处于荣枯线下，环比连续七个月下降，制造业扩张动能边际放缓。声测管经济下行压力逐渐体现在宏观数据上，对股票和商品市场产生影响。

纵观未来，作者有一些不同的看法。随着声测管经济下行压力的增加，政府反周期调控的意愿将逐渐增强。首先，在专项销售领域，我国地方销售发行总体上呈现出前慢后快的节奏，前三季度，全国地方政府发行了28986亿元新增地方政府销售，其中专项销售22167亿元，专项销售发行进度为61%，其中8月份以来，发行进度明显加快。根据财政部新增的专项销售尽可能在11月底前发行，本月将迎来专项销售发行的高峰。业内预计11月份发行规模将超过7000亿元，重点领域和重大项目建设规模将更大。特别销售发行加快效率，将有效促进基础设施等领域有效投资的扩大，相关积极作用将在今年年底显现。

注浆管行业的变化也值得关注。虽然近期注浆管企业遭遇信用危机，中资美元销售违约，但自9月底以来，央行和银监会多次向公众发布稳定信号，尽可能避免对注浆管市场发出错误信号，同时防止政策调整误伤市场合理需求。这可能意味着这个行业较紧迫的时刻已经过去，这仍然是一个积极的信号。